Hoy vamos a hablar de un tema muy interesante como puede ser el riesgo financiero.
¿Qué es?
La administración de riesgos financieros es una rama especializada de las finanzas corporativas, que se dedica a el manejo o cobertura de los riesgos financieros.
Por esta razón, un administrador de riesgos financieros se encarga del asesoramiento y manejo de la exposición ante el riesgo de corporativos o empresas a través del uso de instrumentos financieros derivados.
El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organización.
Objetivos y Funciones
Identificar los diferentes tipos de riesgo que pueden afectar la operación o resultados esperados de una entidad o inversión.
Medir y controlar el riesgo, mediante técnicas, herramientas y procesos.
Determinar el nivel de tolerancia o aversión al riesgo.
Determinación del capital para cubrir un riesgo.
Monitoreo y control de riesgos.
Garantizar rendimientos sobre capital a los accionistas.
Identificar alternativas para reasignar el capital y mejorar rendimientos.
Tipos de riesgos:
Riesgo de mercado: Se deriva de cambios en los precios de los activos y pasivos financieros, y se mide a través de los cambios en el valor de las posiciones abiertas.
Riesgo crédito: Se presenta cuando las contrapartes están poco dispuestas para cumplir sus obligaciones contractuales.
Riesgo de liquidez: Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una liquidación anticipada, transformando en consecuencia las pérdidas en “papel” en pérdidas realizadas.
Riesgo operacional: Se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles defectuosos, fraude, o error humano.
Riesgo legal:Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad legal o regulatoria para realizar una transacción.
Riesgo transacción: Asociado con la transacción individual denominada en moneda extranjera: importaciones, exportaciones, capital extranjero y prestamos.
Riesgo traducción: Surge de la traducción de estados financieros en moneda extranjera a la moneda de la empresa matriz para objeto de reportes financieros.
Riesgo económico: Asociado con la pérdida de ventaja competitiva debido a movimientos de tipo de cambio.
Proceso
Hay varios procesos que están reflejados en el esquema de arriba pero vamos a explicarlo más detalladamente.
Identificación del riesgo: Determinar cuáles son las exposiciones más importantes al riesgo en la unidad de análisis.
Evaluación del riesgo: Es la cuantificación de los costos asociados a riesgos que ya han sido identificados.
Selección de métodos de la administración del riesgo:Depende de la postura que se quiera tomar: evitación del riesgo, prevención y control de pérdidas, retención del riesgo y finalmente, la transferencia del riesgo.
Imprementación:Poner en práctica la decisión tomada.
Repaso: Las decisiones se deben de evaluar y revisar periódicamente.
Por último vamos a ver un video donde nos pueden resolver algunas dudas que hayan surgido:
Hoy vamos a hablar un poco de los sistemas de información de mercados financieros.
En primer lugar vamos a poner una pequeña definición de lo que es un mercado financiero:
Un mercado financiero es un conjunto de mecanismos para que puedan contactar los diversos agentes que intervienen en la negociación, fijando asi los precios e intercambiando activos financieros. Además se reduce el tiempo y el coste de transacción.
CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS:
Capacidad para actuar rápido ante un cambio en el mercado.
Se da una cierta libertad, las autoridades monetarias no intervendrán en estos intercambios económicos.
Facilidad para acceder a la información y así tomar las convenientes decisiones.
Número de compras y de ventas.
Amplitud, es decir, el volumen de activos financieros.
HAY TRES SISTEMAS DE INFORMACIÓN:
Infobolsa
Reuters
Bloomberg
Estos tres sistemas aportan una cierta información financiera de gran interés tanto global como nacional tales como análisis de comercio, datos y noticias importantes para las empresas, también dan información a medios de comunicación, ese es el caso de Reuters.
INFOBOLSA
Fundada en 1990. Es propiedad de Deutsche Börse y BME. Trabaja en Europa.
Aporta información para profesionales, es proveedor de información, da soluciones por internet y en tiempo real. Tiene varias funciones como distribuir información a la comunidad financiera, diseñar y desarrollar productos, obtener y recoger información de gran interés y difundir gracias a la tecnología utilizada.
BLOOMBERG
Fundada en 1981 por Bloomberg.
Se dedica a dar noticias, datos, estadísticas financieras a las diversas empresas de todo el mundo pero la diferencia con las otras compañias es que esta lo hace a través de su propia televisión y radio, además de otros métodos como internet o periódico.
REUTERS
Se le conoze como una agencia de noticias que da información a los mercados financieros y también a los medios de comunicación a diferencia de otras compañías.
Las funciones más importantes son que dan información al mercado financiero, dan precios de acciones, tipo de interés, informa a través de análisis...
Se fusionó con Thomson por su capacidad menor en comparación con Bloomberg, creando asi Thomson-Reuters, superando asi a Bloomberg.
Otro tema financiero del que vamos a hablar son los warrants.
Para empezar vamos a ver una pequeña introducción para entender mejor lo que son y en qué consisten.
Introducción
El warrant es un contrato o instrumento financiero derivado que da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente, como una acción, a un precio determinado en una fecha futura también determinada.
Se pueden llamar:
Si un warrant es de compra recibe el nombre de call warrant.
Si es de venta será un put warrant.
El warrant, al igual que las opciones, dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transacción asociada (compra o venta) y a la otra parte la obligación de efectuarla. El hecho de efectuar la transacción recibe el nombre de ejercer el warrant.
Los warrant se incluyen dentro de la categoría de las opciones.
Similitudes entre opciones y warrant:
Los warrants y opciones son contratos en los que se paga un precio a cambio de recibir una cantidad. La cantidad recibida por cada contrato será proporcional a lo que se haya alejado el precio del nivel estipulado.
Aquí teneis un cuadro de valores que se negocian en bolsa:
Características
Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta que cotizan en un mercado organizado.
Las diferencias básicas entre warrant y opciones son las siguientes:
El plazo de vencimiento. Las opciones del Mercado tiene un plazo máximo de un año, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor.
Liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las entidades emisoras se encargan de que esta exista. En las opciones negociadas, la liquidez depende del mercado.
Elementos
El precio al que se comprará o venderá recibe el nombre de precio de ejercicio.
Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho, puede ser una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil, una divisa, tipo de interés.
La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de fecha de ejercicio.
Prima. El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:
Valor intrínseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.
Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant. Está determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.
Ratio: corresponde al número de activos subyacentes que representa cada warrant, puede ser por tanto una fracción o múltiplo de 1.
Los warrants están compuestos por:
Activo subyacente: Es el activo sobre el que se otorga el derecho.
Precio de ejercicio: El precio al que se comprará/venderá.
Fecha de ejercicio: Cuando se podrá ejercer el warrant.
Prima: El precio que se paga por el warrant.
A la vez se encuentra dividido en:
Valor intrínseco: Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.
Valor temporal: Es la valoración del derecho de compra o venta del subyacente, inherente al warrant.
Hoy vamos ha hablar de un tema que no es muy conocido, por eso voy a explicar en primer lugar lo que son y en qué consisten.
LOS CDS
Los Credit Default Swaps son los instrumentos más modernos de Wall Street y constituyen, en su forma más simple, un contrato bilateral entre un comprador y un vendedor de protección. En este contrato el comprador se compromete a realizar una serie de pagos en el tiempo y el vendedor se compromete a cubrir parte o el total del crédito asegurado en caso de que éste no sea cancelado.
Los CDS se utilizan:
En el aseguramiento de grandes corporaciones
En el aseguramiento de paquetes de referencia crediticia (CDO)
En el aseguramiento de los bonos de deuda soberana
Su mínimo de operaciones es de 10 millones de dólares, pueden ser a 1,2,3,5 ó 10 años pero también se aplican a plazos más cortos.
Aquí podemos ver un gráfico de algunos países europeos:
CARACTERÍSTICAS
Vamos a señalar una serie de características más importantes que tienen los CDS.
Son productosnegociados, lo que significa que no son objeto de negociación en un mercadooficial organizado, son contratos hechos a la medida de las dos partes contratantes.
Los denominados activos subyacentes sobre los que se emite un CDS son cualquier préstamoo título de deuda como una obligación o un bono, tanto de carácter privado como público.
Se denomina entidad de referencia a organización o empresa emisora de los títulos subyacentes.
No existe una regulación sobre los CDS en casi ningún país.
La finalidad teórica principal del CDS es servir como seguro para el poseedor de un título de deuda que quiere cubrirse del posible riesgo de crédito del mismo, para ello acude a un vendedor de CDS, le paga una prima anual, y en caso de impago el vendedor responde pagando el importe del título al poseedor.
No son regulados dentro de las actividades de seguro,así las entidades vendedoras del CDS no tiene que cumplir ninguna de las normas de solvencia ni de reservas que regulan el ejercicio de la actividad aseguradora, existiendo un mayor riesgo de contraparte o incumplimiento que en los contratos de seguros regulados como tales.
Se denominan CDS a aquellos casos en que alguien suscribe un contrato de CDS sin ser poseedor de ningún título de los que quiere asegurar. En estos casos la finalidad de la operación es la especulación sobre la evolución de los subyacentes y puede llegar a producirse el caso paradójico de que se emitan más CDS que títulos existen.
La liquidación se puede realizar con la permuta o liquidación física, el comprador entrega los bonos al vendedor, éste paga al comprador la cantidad fijada. La segunda forma denominada liquidación por diferencias, consiste en que el vendedor sólo paga al comprador la pérdida de valor de los títulos.
DIFERENCIAS
Existen diferencias importantes con los seguros de las cuales las más importantes son:
El vendedor no requiere ningún tipo de regulación
No está obligado a mantener ningún tipo de reserva para pagar a los compradores
Mientras el contrato de un seguro ofrece una indemnización por las pérdidas efectivamente producidas por el titular de la póliza, los CDS establecen un pago similar a los titulares, sin que exista ninguna pérdida real para ellos.
Estas características son las que permiten a los inversores asegurar el riesgo de sus operaciones. Pero también especular sobre la calidad crediticia de la entidad o del paquete de títulos.
SOBRE LOS CDS
Los CDS se emplean desde 1990 y fueron establecidos como un aseguramiento para las grandes corporaciones petroleras en 1989. Su facilidad de empleo y la inexistencia de regulación lo convirtieron en el más popular de los instrumentos en el mercados de derivados. Sin embargo, durante la primera década, permanecieron practicamente desconocidos, y el volumen de operaciones no alcanzaba los 200.000 millones de dólares anuales. Hacia fines de los años 90, se manejaban en estos instrumentos montos cercanos a los 500.000 millones de dólares. El despegue de los CDS, como muestra la gráfica de The New York Times a continuación, se produce el año 2003, en una forma tan acelerada que al año 2007 alcanzó la suma de 45.500.000.000.000 dólares, superando con creces las alternativas tradicionales. El año 2008 alcanzaron su nivel máximo: 65 billones de dólares, 1,35 veces la producción económica mundial.
A continuación vemos el gráfico de The New York Times que hemos nombrado anteriormente:
MÁS INFORMACIÓN
Como os podeis imaginar los CDS en los últimos días de España, Portugal y Grecia entre otros, se han disparado, el de España subía de 148 a 161 puntos, y el de Grecia ya esta en 400 puntos, duplicando el de Vietnam o Croacia por ejemplo.
Podeis verlo en la siguiente tabla:
Otro dato de interés es que los CDS de los bancos españoles también se han duplicado, Santander y BBVA por poner un ejemplo. Cuando Santander y BBVA emitan deuda deberan ofrecer un interes mayor del que ofrecian hace algunas semanas.
Hoy vamos a ver lo que son los fondos de inversión.
Y para explicarlo lo mejor posible os voy a poner distintos apartados donde os aclarará mejor en qué consiste.
DEFINICIÓN
Un Fondo de Inversión es una cantidad de dinero o patrimonio, sin personalidad jurídica, que se constituye con las aportaciones de todos sus inversores y se administra por una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva. Un certificado de participación representa los derechos de propiedad.
EN QUÉ CONSISTE
Las aportaciones que hacen los inversores se invierten en activos financieros con el fin de obtener la mayor rentabilidad posible, estos activos suelen ser:
Acciones
Letras
Bonos
Obligaciones
Productos derivados
...
Aunque también pueden invertirse en activos no financieros como:
Bienes inmuebles
Arte
...
Los inversores en el fondo, pueden en cualquier momento obtener su reembolso total o parcial.
El valor liquidativo de las participaciones es el resultado de dividir el patrimonio del fondo entre el número de participaciones existentes.
Las comisiones son el coste que tiene la colocación de un dinero en fondos de inversión, es decir, el pago a las gestoras y depositarios por el trabajo que realizan.
Encontramos tres criterios para clasificar los fondos de inversión:
Legales: Criterio legal por el que se recogen los distintos tipos de fondos de inversión recogidos en la normativa española de Instituciones de Inversión Colectiva.
Analíticos: Clasifica los fondos de inversión en función de la relación entre sus rendimientos y sus niveles de riesgo.
Comerciales: Empleo en el nombre del fondo de términos que refieran sus rasgos y resuman las líneas generales que siguen al realizar las inversiones de dicho fondo.
TIPOS DE FONDOS
La nueva normativa sobre instituciones de inversión colectivas han cambiado la nomenclatura de los distintos fondos de inversión.
Ahora todos los fondos reciben las siglas FI (Fondos de Inversión)
1.FIL Y FFIL:
Los Fondos de Inversión Libre y los Fondos de Fondos de Inversión Libre acaban de ser regulados por la ley de Instituciones de Inversión Colectiva. Es la versión española de los famosos hedge funds. Se distinguen de los fondos tradicionales por su mayor flexibilidad en cuanto a política de inversión, endeudamiento, apalancamiento, inversión mínima, periodicidad en el cálculo del valor liquidativo y comisiones. Los Fondos de Fondos de Inversión Libre, como su nombre indica, son fondos de inversión libre que invierten su patrimonio en otros fondos de inversión libre.
2.FII:
Los Fondos de Inversión Inmobiliarios invierten su patrimonio en inmuebles ya sean viviendas, oficinas, garajes,... y obtienen su rentabilidad tanto de la reventa de esos inmuebles como del cobro de los alquileres.
SICAV:
En nuestro país también se comercializan fondos "extranjeros", domiciliados fuera de nuestras fronteras, conocidos como SICAV (Sociedad de Inversión de Capital Variable). A diferencia de los fondos de inversión, las SICAV no se subdividen en participaciones sino en acciones. No obstante su funcionamiento es muy similar al de los fondos de inversión y tienen la misma fiscalidad que los fondos nacionales, siempre y cuando estén registrados en la Comisión Nacional del Mercado, el órgano que regula y controla los fondos de inversión en nuestro país.
CÓMO FUNCIONAN
Cuando usted compra un fondo de inversión está en realidad comprando una pequeña parte de su cartera. Cada parte del fondo recibe el nombre de participación. El precio de cada una de estas participaciones, a una determinada fecha , se conoce como valor liquidativo del fondo. En la práctica si usted invierte 1.000 € en un fondo que tiene un valor liquidativo de 118,74 EUR, recibirá 8,42 participaciones de este fondo. Como puede ver, contrariamente a las acciones que cotizan en bolsa, el número de participaciones que usted puede tener no tiene por que ser necesariamente un número entero.
Al comprar participaciones de un fondo de inversión la entidad gestora coge su dinero, lo añade al nuevo dinero que entra en el fondo y lo puede invertir:
En acciones
En renta fija
Activos monetarios
Derivados
...
o en una mezcla de todos ellos según la política de inversión que tenga establecida
El total del dinero que tiene el fondo constituye el patrimonio del fondo. En cuanto a los títulos que posee el fondo también se conocen como los activos del fondo y su conjunto constituye la cartera del fondo.
Al invertir en un fondo de inversión usted recibe en realidad una pequeña parte de esta cartera. En efecto cada participación del fondo constituye en sí una cartera en miniatura, idéntica a la del fondo en su totalidad.
VENTAJAS
Los fondos de inversión tienen una serie de ventajas que voy a enumerar a continuación:
1.Generalmente no requieren grandes cantidades de dinero Si usted posee sólo 1.000 €, le será por ejemplo muy difícil invertir en un conjunto variado de acciones. Por el contrario, si invierte en un fondo de inversión no tendrá este problema y, además, los costes se repartirán entre todos los partícipes. Por otra parte, una vez realizada la inversión mínima inicial usted puede seguir haciendo aportaciones por cantidades pequeñas a través de un plan sistemático de ahorro...etc.
2. Son fáciles de comprar y vender El fondo de inversión no puede hacer lo que quiera con su dinero. Tiene que respetar una reglas marcadas por su propio reglamento de gestión y siempre dentro del marco de la Ley y Reglamento de las Instituciones de Inversión Colectiva. Por otra parte, la Comisión Nacional del Mercado de Valores tiene entre sus funciones las de controlar la actuación de los propios fondos de inversión y proteger a los partícipes de las malas actuaciones de los gestores.3. Son instrumentos perfectamente regulados
4. Están gestionados de forma profesional
Aqui os voy a dejar un video para acabar de explicarlo:Si usted se plantea invertir directamente en acciones u en obligaciones, deberá saber interpretar un balance y una cuenta de resultados o calcular una duración, por lo menos si quiere que la elección no sea simplemente fruto del azar.
Ahora bien, no todos los fondos son idénticos entre sí. Algunos cobran más comisiones que otros, algunos son más rentables que otros pero en todo caso los fondos constituyen sin lugar a dudas la mejor opción para invertir en determinados mercados de difícil acceso para el pequeño inversor así como para aquellos inversores que no dispongan del tiempo, de las ganas y del dinero necesarios para constituirse ellos mismos una cartera diversificada de títulos.
Vamos a hablar de un tema que no es muy conocido, que son los swaps. En primer lugar voy a poner una pequeña introducción para tener una idea clara sobre lo que son.
INTRODUCCIÓN
Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los intercambios de dinero futuros están referenciados a tipos de interés, aunque de forma más genérica se puede considerar un swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios referenciado a cualquier variable observable. Dado que es un compromiso de intercambio de dinero a futuro, un swap tiene dos partes para cada uno de los contratantes:
El compromiso de cobro de dinero a futuro.
El compromiso de pago de dinero a futuro.
¿Cómo valorar un swap?
Para valorar un swap usaremos la técnica de arbitraje.
Consiste en replicar los flujos del swap mediante instrumentos simples de forma que la agregación de la valoración de los instrumentos simples será el valor económico del compromiso en su conjunto.
Aquí voy a dejar un pequeño esquema para que os lo aclare:
El cliente paga untipo fijo y el banco asume el tipo variable. Si el tipo fijo es del 5% y la hipoteca se revisa a euribor +1 resultando un 2,7%, esta diferencia la paga el cliente.
¿Para qué sirven?
Los swap o permutas financieras sirven para cubrir el riesgo de subida de los tipos de interés, se establece un importe nocional y un tipo de referencia y si los tipos van por debajo la liquidación favorece a la entidad, y si están por encima favorecen al cliente.
También hay que dejar claro que un swap es un derivado financiero, por lo tanto no son un seguro de tipo de interés, ya que plantea altos costes.
Un derivado financiero es un producto cuyo valor depende de la evolución del precio de un subyacente. En el caso del swap el subyacente es el dinero en sí mismo, concretamente el tipo de interés.
Un swap también se puede utilizar para especular, si creemos que aquello que recibiremos en el futuro será de mayor valor que aquello que entregaremos podríamos contratar un swap para acordar el intercambio. Este es uno de los instrumentos que se utiliza para lo que los medios de comunicación suelen llamar “apostar en los mercados financieros”.
Para un inversor individual para pequeños y medianos patrimonios no suele ser práctico invertir en swaps por dos motivos:
Por un lado los swaps son muy arriesgados.
Por otro las cantidades mínimas exigidas se salen de lo que se puede permitir invertir un patrimonio pequeño o medio.
Ahora voy a poner un ejemplo para acabar de explicar lo que son los swaps:
Supongamos que la "Empresa A" tiene una deuda de 100 millones a 5 años con pagos de intereses a una tasa fluctuante (por ejemplo, LIBOR anual más un margen de 1%). Ante esa situación, se corre el riesgo de que dicha tasa suba y, por lo tanto, deba gastar másdinero en intereses.
Para evitar ese riesgo, la "Empresa A" acude a un banco para contratar un swap, mediante el cual se obliga a pagar intereses a tasa fija al banco (por ejemplo, de 8% anual) por 100 millones a 5 años plazo; vale decir, sobre un nocional del mismo monto y por el mismo período de la deuda que ella tiene a la tasa fluctuante ya señalada. El swap además obliga al banco a pagarle a la empresa al monto de intereses que corresponda a la tasa fluctuante, en forma anual.
De ese modo, en términos netos, la empresa quedará pagando intereses a la tasa fija del swap más el margen de 1%; es decir, en la práctica habrá cambiado una deuda a tasa fluctuante por una deuda a tasa fija.
Para más información os dejo páginas donde podréis aumentar la información:
